中国IPO：投资者抢食的大餐

中国IPO：投资者抢食的大餐

（英国）FT中文网 (2006-06-02)



作者：英国《金融时报》汤姆?米切尔(Tom Mitchell)、刘励和(Justin Lau)

　　中国银行(Bank of China)的首次公开募股招股书长达627页，其中被委婉冠名“特别事件”的一栏使冗长的招股书不那么乏味了。中行及承销商用3页多的篇幅，详细说明了华南广东省开平、东北黑龙江省和北京等地的分支机构挪用公款共达7.37亿美元的事实。而与分行经理、职员和客户如此大胆的盗窃相比，中行6名高管通过受贿和其它欺诈行为敛财区区890万美元(招股书中也有记录)，似乎是小巫见大巫了。

理性？非理性？

　　中行首发规模达97亿美元，机构和散户投资人都想在其中分得一杯羹，但即使是有此想法的机构和散户

　　能往下看到第160页披露的这些信息，也不会在此停留多久。不管是涉及的金额之大，还是牵涉的官员级别之高，这里披露的每起案件都蔚为壮观。涉案高管包括中行一位前董事长和中行香港业务前首席执行官。但在上周，即便是全球资本市场纷纷暴跌，这起发行价定在价格区间上限的首发仍然得到了投资者的超额认购。

　　“中国内地股票首发时，你得趁势买进，”香港西京投资管理(Atlantis Investment Management)中国基金经理人刘央称。“只要在价格变得太高之前抽身，就太平无事。”

　　刘女士估计，过去半年，她的中国IPO投资已获得30%的回报，其中4月份大连港(Dalian Port)的首发投资获得了60%的收益。她估计今天中行在香港的首发绝对是笔赚钱的投资，因为它的定价是账面价值的2.18倍，与同在香港上市的中国建设银行(CCB)和交通银行(BoCom)估价相比更有利，后两家银行目前的价格分别为账面价值的2.5倍和2.7倍。

　　只有及早买进炙手可热的首发股票，或者把握好最新一轮中国股票热周期的时机，刘女士这样的投资者才能获利。而对长期投资者来说，前景则完全不同。中国国有“支柱”产业(如能源、金融和电信)中最大的企业，向投资者出售小部分股份，同时政府牢牢控制董事会。股息收益率低得可怜，在香港首发的10家最大的中国企业中，只有两家派息率超过2.7%。

　　人们还认为，赴港上市能够在达到国际市场透明度要求方面给中国公司带来可贵的经验。但围绕几家中国大银行上市的丑闻表明，银行转型的这些好处可能被夸大了。

　　“我们不买首发股票，因为我们需要公司以往的记录，”法国康麦斯特(Comgest)香港分公司基金经理人周胤黎(Choo Yoon Lai)表示。“总体而言，(中国各银行的)放贷账目不是很透明。如果我们无法了解银行的质量，就很难做出任何决策。”周女士从未买进过中国企业的IPO股票，现在也没有开始这么做的计划。

愈来愈热的互惠交易

　　非理性繁荣也好，理性繁荣也好，中国银行的首发不过是一连串中国大型上市行动中的最新一起而已，这些上市行动规模一次比一次大，热度一次比一次高。去年6月，总部在上海的交通银行和煤炭企业中国神华能源(China Shenhua Energy)分别在香港联交所筹得22亿美元和29亿美元，而中国建设银行10月份92亿美元的上市令它们相形见绌。受到人们对中行热烈追捧的鼓舞，中国最大的银行工商银行(Industrial and Commercial Bank of China)还在后面等待，期待自己9月100亿至150亿美元的上市通通超过它们。

　　这波股票发行大潮令香港联交所发生了不可逆转的变化，联交所已稳固地树立起了中国最卓越资本市场的地位，如果内地企业上市继续快速挺进，它也有望成为一个巨大的全球性市场。尽管去年香港股市的总市值排名不过全球第8，但就筹集的资金而言，香港378亿美元的规模已经是第4大市场(也是亚洲第1大)。所筹资本超过三分之二(247亿美元)被中国企业吸收。

　　中国国有企业与国际资本之间敲定的交易既简单，也是互惠的(至少目前是这样)。在344家已经在香港上市的内地企业中，国有企业占大多数。

　　中国的共产党领导人已发现，股权资本不一定要给予回报，就像过去中央计划经济兴盛时国有银行的贷款一样。而且虽然投资者的资金有一些附加条件，包括国际标准的会计报表和信息披露要求，但考虑到在这个转变过程中国家被迫放弃的控制权非常小，因而代价微不足道。

　　与此同时，很早就买进中国大型首次公开发行股票的香港和海外投资人获利如此丰厚，它们所获利润在中国国内激起一场辩论：在发行阶段，国家的金融资产得到了合理估值吗？自首次上市交易以来，建行股价已上涨40%，交行已翻倍。中国神华能源的首次亮相虽然令人失望，目前也已上涨75%。

　　1992年以来，中国内地企业在港筹资约1500亿美元，而在香港首发上市规模前10大公司中，其它几家的筹资总额仅有内地企业总额的30%多一点。回顾这10笔上市交易，结果显示，买得早、捂得牢的投资人，也几乎都获得了可观的回报。

　　自2003年12月上市交易以来，中国人寿(China Life Insurance)股票涨幅超过了200%。中行的香港业务2002年在香港联交所筹资26亿美元，当首席执行官刘金宝突然被召回国面对腐败指控时，其股票呈横盘整理态势。刘先生消失后的一个月里，中银香港股价飚涨60%多，例证了中国各银行所具有的“特氟隆”(Teflon)级防丑闻能力。同样，建行董事长张恩照在距离首发仅6个月时接受腐败调查并辞职，也丝毫没有削弱投资人对建行的热情。

“中国最大”也有风险

　　像大多数自然资源企业一样，自6年前上市以来，中石油(PetroChina)和中石化(Sinopec)的股价都已飚升。然而，移动电话服务提供商中国移动(China Mobile)和中国联通(China Unicom)的上市历史却提醒投资者警惕，即使是中国最大的公司，也可能面临相当大的市场和监管风险。

　　中国的电信市场最初的特点是低竞争、低普及率和高增长，在这个市场上，中国的电信公司被认为是梦幻股票。作为第一批核心战略产业的大型公司，它们赢得了稀缺价值，中国的大型银行如今也获得了这种价值。

　　但中国移动和中国联通所在的市场监管变动极度频繁，因为政府推动了大规模行业重组，旨在向该行业注入竞争。结果大大有利于消费者，却不利于投资者。6年后，中国联通的股票交易价格低于首发价55%。

　　注册地在内地的H股和香港“红筹股”的整体表现一直不尽人意。若在1993年将100美元投资于香港主要的H股和红筹股指数，如今它也分别只值182美元和142美元。

　　“我认为中国已学到了教训，”大和资产管理公司(Daiwa Asset Management)基金经理约翰?郭(John Koh)表示。大和资产管理公司投资的IPO包括中国银行、交通银行、建设银行和中国人寿。“过去，这些公司在股票上市后对某个产业进行改革，电信业就是这样。现在他们则是先重组后上市。这对所有人都更有利。”

　　中国金融业的重组已将重点放在银行自己身上，对投资者来说，这是真正的风险所在。

　　从1999年开始，专门成立的资产管理公司按坏账面值，全额接收了中行、建行、工行和农行这四大国有银行的数百亿美元坏账。据JP摩根(JPMorgan)的数据，6年来，这些资产管理公司给这些国有银行减轻了面值3280亿美元的坏账。

　　国有资产管理公司的第一轮注资纾困行动被描绘成这些银行“最后的免费午餐”，但数年后，银行又享受了一顿免费的晚宴。2004年1月，中行和建行各得到了225亿美元现金注资，资金来自国家的外汇储备；一年后，工行收到了150亿美元大礼。两笔交易之间，中行因其招股说明书中详细记录的金融犯罪——或称“事故”而受到重创。在另几笔交易中，苏格兰皇家银行(RBS)和新加坡政府投资公司淡马锡(Temasek)以46亿美元的价格，收购了中行共14.4%的股权，当时中行也只不过对它们表示，中行事实上已经改过自新。

　　有利于苏格兰皇家银行和淡马锡的事，同样也有利于大多数机构投资者和散户，但并非所有投资者。“你完全不知道你买的股票到底怎么样，”康麦斯特的周女士说道。

温州人买下
　　阿联酋国有电视台

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　　（温州综合讯）温州人买下中东一电视台。这是中东第一家由华人收购的电视台。

8月1日正式开播

　　据《温州都市报》报道，正在广州的温籍旅阿联酋华侨王伟胜证实，阿拉伯联合酋长国的国有电视台——阿拉迪尔（音译）卫视已被华人收购，台名改为阿拉伯阿里巴巴商务卫视，由他担任该电视台董事长，并准备在今年8月1日正式开播。

　　王伟胜说：“目前筹备工作正在紧锣密鼓地开展，现已在广州设立了阿里巴巴商务卫视中国办事处，准备于本月开始招商。”

　　阿拉迪尔卫视是阿联酋迪拜媒体城下属的一家以娱乐节目为主的卫星电视台，以阿拉伯语及英语播出，通过阿拉伯地区最主要的广播卫星NILESET（半岛电视台也通过该卫星）传送，覆盖中东及北非地区21个阿拉伯语国家，约4亿人口能通过卫星收看到该电视台节目。

　　王伟胜是温州市区人，10多年前离开温州到阿联酋迪拜从事服装生意，近年又涉足贸易。去年，因该电视台收视率不理想，阿联酋迪拜媒体城总经理曾委托王伟胜提供一些介绍中国风光和资讯的电视片及影视剧作品，王伟胜却提出收购该电视台并将其改为以商务节目为主的设想。

　　去年底，王伟胜联合北京籍侨胞刘海涛，斥巨资购得阿拉迪尔卫视，并于今年年初重新登记，更名为“阿里巴巴商务卫视”，将卫视运营目标定位为“以发布中国的商务资讯为基础，以介绍中国商品的详细信息为亮点，为中国企业开拓中东市场搭起沟通桥梁。”

　　说起电视台的新名字，王伟胜解释：“阿里巴巴是阿拉伯神话《天方夜谭》中的人物，是阿拉伯人民耳熟能详的；而在中国，阿里巴巴网站也是经营商务的网站，知名度颇高。”

　　近年来，中国出口到阿拉伯国家的商品越来越多。据统计，阿拉伯国家每年从中国进口的商品逐年递增，巨大的商业市场和商业交往急需有一个传媒窗口来沟通信息。

　　王伟胜说，由于中东国家对中国并不了解，许多中国产品只好贴牌，大部分利润被国外代理商赚走了。买下阿联酋阿拉迪尔卫视，可以让更多的中国产品打入中东市场，让中国制造、温州制造享誉阿拉伯国家，让世界了解中国。

　　目前，新成立的阿拉伯阿里巴巴商务卫视对原班人马进行了调整，辞退了一些原来员工，并聘用了一些中国籍新员工。按照播出计划，该电视台设立了中国商旅直通车、中国百业之窗、周游中国、中国文化驿站、商旅资讯每日播报、中国商贸快报等栏目，以阿拉伯语及英语24小时滚动播出。

中阿加强能源合作 推动贸易增长

为期两天的中国-阿拉伯国家合作论坛星期四(6月1日)在北京闭幕，与会代表同意加强政经联系，并推动建立政治磋商、能源和环保等领域的合作机制。

中国外交部长李肇星与阿拉伯联盟秘书长穆萨签署了论坛2006年至2008年行动执行计划。

建立合作机制

根据行动执行计划，中阿将"建立能源对话合作机制"，在2006年至2008年期间"举办一次石油合作会议，并开展能源合作方面的互访、对话等"。

与此同时，论坛代表还签署了会议联合公报、环保合作联合公报以及中阿企业家大会谅解备忘录等三个合作文件。

中国官方的新华社报道说，双方表示将"加强石油、天然气和可再生能源领域的合作"，鼓励双方企业相互投资和建设合作项目，"并向对方提供便利和经验以及进行技术转让"。

中国经济近年高速发展，需要大量石油和天然气供应，其中很大一部分来自中东地区。

贸易额增长

中国与22个阿拉伯联盟成员国之间的贸易额在过去十年增长迅猛，去年已达513亿美元，其中40%与石油产品有关。

中国国务委员唐家璇星期三表示，在双方的货物、资金、技术和服务自由流通的情况下，中阿双方的贸易额在2010年甚至可能增长到一千亿美元。

阿拉伯联盟秘书长穆萨说，目前的贸易额"仅仅是个开端"，如果保持目前的贸易增长幅度，甚至可"在两到三年的时间里"就使双方贸易额上升到这个幅度。

除了能源议题之外，阿盟秘书长穆萨在论坛中也谈到了中东冲突，他呼吁以色列停止对巴勒斯坦领土的占领。

巴勒斯坦问题

穆萨说，"巴勒斯坦问题是军事占领的问题，并非是一个恐怖主义问题。这也是应该通过谈判磋商解决的一个问题。"

尽管受到以色列反对，中国还是邀请了激进组织哈马斯领导的政府代表出席这次论坛。

哈马斯领导的政府派外长马哈茂德·扎哈尔出席了中阿合作论坛第二届部长级会议。

中国外交部发言人刘建超为邀请哈马斯代表与会辩护说，中国不见得同意哈马斯的政策，但"哈马斯是巴勒斯坦人民的选择，我们应该尊重他们的选择"。

新加坡亚太安全年会讨论中印角色


亚洲和西方二十多个国家的国防部长周五（6月2日）开始在新加坡举行三天的亚太安全会议。中国和印度在区内的重要性将会是主要议题之一。

这个从2002年开始在新加坡举行的年会称为"香格里拉对话"。今年会议的议题将包括区内国家与美国在海防方面的合作。

美国国防部长拉姆斯菲尔德将在会上发言。他将与亚太区国家的国防部长会面。

在伦敦的国际策略研究所负责人分析说，东南亚国家必须加强他们的海军部队，对付在马六甲海峡的海盗、走私贩毒和恐怖活动。

该组织说，东南亚国家之间的分歧甚至紧张关系使他们之间不能紧密合作。

马六甲海峡被认为是全世界最危险的海域之一。

国际策略研究所又认为中国和印度在亚太区内的角色，是讨论焦点之一。

与会国家的国防部长也会在会议举行期间举行双边会谈。

中银股票头一天升值约１０％

中银上市第一天，股值约增10%，不过，这并没有超出人们的预期值，也没有人们想象的那样好。在上市第一天没有出现暴涨的原因在于大形势低迷。不过，在目前香港股市普遍不看好、股民信心低的总情势下，中国银行敢于“逆市挂牌”，成绩还是不错的。　据记者报道，港民购置股票的热情相当可观，平均每４位公民中就有一名购买了中银股票。他们这样做，是因为中银上市具有指标意义，为其他中国银行来港上市奠定基础，所以不能失败。如果股市下滑，国家不会放手不管。基于这种考量，股民认为，中银股票不会跌价很多。

德国证券交易所与中国外汇交易中心合作

据法兰克福汇报报道，德国证券交易所与中国外汇交易中心签订了一项合作意向书。按照意向书，德国证券交易所将帮助中国建立现代化的外汇市场。过去，德国证券交易所没有在中国开展业务，所以这项合作普遍被视为德国证券交易所在亚洲立足的一个里程碑。

外国银行向中国各银行大量投资
德新社消息：迄今为止，外国银行已向中国各银行投入了总计二百亿美元的股份。这些投资将帮助它们进入快速增长的中国金融市场。预计2013年，中国将成为仅次于日本和美国的第三大金融市场，这些战略投资对中国的银行走向国际股市和结构改革十分重要。2005年10月中国建设银行上市时，美国银行购买了8.67％的股份，五年内股份有可能上升到19.9％。星期四中国银行在香港上市时，苏格兰皇家银行、美林投资公司和香港亿万富翁李嘉诚共同持有10％的股份。中国最大的银行－中国工商银行的股份中，高盛公司、德国安联保险集团和美国运通共同占有10％。德意志银行在1992年成立的华夏银行中占有9.9％的股份。


戴姆勒－克莱斯勒公司将更多依靠中国零配件
路透社消息：因为中国对汽车零配件科以高额进口关税，德国美国联合汽车制造厂家戴姆勒－克莱斯勒公司集团在中国生产时将更多依靠地方提供的零配件。戴姆勒－克莱斯勒集团亚洲部经理贝克星期五说，2008年，戴姆勒－克莱斯勒集团将为在中国生产的元件支出8.4亿美元，而目前仅为一亿美元。戴姆勒－克莱斯勒集团通过这一举措可以节省在中国的生产成本。中国政府对进口零配件占整车价值60％以上的汽车最高可征收28％的税金，是正常税率的两倍。这就使得在中国生产、但又大量使用进口元件的奔驰和宝马等高档车的成本价格大幅上升。戴姆勒－克莱斯勒在北京生产奔驰轿车，准备今年把年产量提高到25,000辆。

中日关系面向后小泉时代
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● 陈有为（华盛顿）

　　日前在卡塔尔亚洲合作对话会议期间举行的中日外长会晤，并未取得任何突破，只是重申各自立场。但这已表明，经过一年多来的对立与摩擦，中日双方都有通过会谈防止关系继续下滑的意愿，着眼于后小泉时代，希望打开目前中日关系的僵局。

　　中日两国关系近年来不断波动起伏以至针锋相对，降到了1972年实现正常化以来的最低点。其原因固然十分错综复杂，但导致关系恶化、首脑互访与高层对话中断的触发点，是小泉不顾中国反对坚持参拜靖国神社，从而破坏了中日关系的政治基础。

　　对于小泉这种外交武士道的倔强态度，北京显然是估计不足，原先以为胡锦涛于2005年在印尼亚太经合会议上给小泉打了招呼，他就会改弦易辙。但吴仪访日，小泉还要照样参拜，气得她拂袖而去。中国由此而不得不把停止参拜作为恢复中日首脑会晤的前提，勾销了在小泉任内改善中日关系的任何希望。

　　但是中日关系恶化对双方都不利，因为中日两国都需要加强友好合作谋求共同发展，以利亚州的和平与繁荣。在小泉任期到今年9月结束之后，如果未来的日本首相能在参拜靖国神社问题上改变做法，日本朝野能够达成共识，把神社里供奉的甲级战犯与普通死者分开，北京也就可以转过弯来，结束两国首脑会晤陷于停顿的局面。

　　不过，参拜神社问题的死结能否解开，还要看自民党内即将推举党魁与首相候选人的结果而定，现在难以断言。从最近日本政坛的一些动向来看，情况仍有两种可能。

　　日本朝野的政坛元老、现任议员与可能参选的首相候选人中，有不少人发出改变小泉做法的呼声。其中包括前首相森喜朗、最近带领一些重要团体领导人访华的桥本，日前访美的前官房长官福田康夫等人。此外，日本两家最大的报章《读卖新闻》与《朝日新闻》的主笔，也在公开对话中主张设立国家级追悼设施，把甲级战犯与普通亡灵分开。　　

　　但另一方面阻力也不小。去年底，小泉公开表示，新首相人选应当是能够“推进现有政策”，经得起各方批判的人。现任官房长官安培晋三与外长麻生太郎，就是小泉所中意的人选。后者甚至声称参拜“并非美化战争”，对中韩与国际舆论置若罔闻。在日本朝野，不顾中国抗议而要坚持参拜靖国神社的人依然大有人在。

　　

美国开始对参拜神社表态

　　

　　值得注意的是美国态度的变化。前几年，很少看到美国朝野对参拜靖国神社的反应。但最近，《纽约时报》公开批评麻生太郎的顽固态度。布什总统在去年底访问日本与小泉会见时，也试探过小泉是否仍要参拜神社，说明美国政府现在也在考虑这个问题。

　　美国众议院国际关系委员会主席海德更对小泉发出警告，如果他坚持要在今年8月15日本投降纪念日参拜神社，就不能允许他到美国国会演讲，以免有辱于在太平洋战争中阵亡的美国将士。这可以说是美国政界重量级人士对中国立场的首次呼应。

　　美国在战略上十分重视日本牵制中国的作用，但它既不希望日中关系太好，也不希望太坏。现在美国连台海战争都力求避免卷入，更不用说一场根据美日同盟条约必然会把美国拖进去的中日冲突，使美国在亚洲的利益受到严重损害。最近福田康夫访美受到高度重视与礼遇，反映了布什政府有意要支持日本比较温和低调，愿与中韩两国修好的日本政界人士。

　　此外，小泉执意参拜神社危害中日关系的做法，已经超出了亚洲国家的范围，在国际上引起更多不满。最近联合国主席国瑞典首相便对小泉毫不客气的发出告诫，而联合国秘书长安南也当面提醒小泉要注意日本与亚洲国家的关系。一心想要“入常”的日本，能把重要的国际反应当成耳边风吗？

　　从中日关系本身来说，这几年中日之间的“政冷”已经影响到了“经热”。但由于内需、成本与劳力等因素的制约，以及中国正带动亚洲经济增长，日本经济对中国市场的需求，已经大于中国对日本市场的依赖。正如桥本所指出，日本经济近来出现复苏迹象的一个重要原因，就是“中国特需”，即日本对中国出口的大量增长。如果今后中日之间的经贸不断增热，那么它对“政冷”产生反制作用并非不可能。

　　但是中日关系倒退的原因并不仅仅在于参拜神社，而有更为深层的历史背景与时代因素。无论是强化日美军事同盟、密切日台交往、鼓吹“中国威胁”、反对欧盟解除对华武器禁运、在东西两线拉拢印度与北约，以至于冻结对华日元贷款、对钓鱼岛设立户籍，以及中日东海能源之争，日本对华政策的这一切变化，都应该从日本国力下降与世界力量对比变化的总背景上来看待和分析。

　　如果把19世纪后半叶到20世纪中叶的日本近百年历史分为两大阶段，则前期以军事扩张为特点，后期则以经济振兴为特点。自从1867年明治维新取得成功之后，日本在半个多世纪之内发动三场战争，先后打败中俄两国，以亚洲新兴强国的姿态进入世界强权的行列。接着又在侵占整个东亚之后，挑战美国在太平洋的权力地位。

　　

日本人怀念往日的辉煌历史

　　

　　虽然军事扩张给日本民族最终带来了灾难性的后果，但是在很多日本人的心里，仍然怀念和迷恋于大和民族的赫赫战功。因为对他们来说，否定日本的军功，也就等于否定日本的历史。

　　由于日本民族的顽强坚毅性格，日本在二世界大战之后利用受美国保护，军费负担减轻，以及朝鲜战争“特需”的有利条件，不但很快实现经济复苏，而且上升到世界第二经济强国的地位，以日本就是财富的姿态，傲视亚洲以及全球。

　　19世纪末以来，在亚洲近现代史上都是日本一家独霸，从未出现过两强并列的局面。即使在1970年代以后中日友好的几十年里，日本也没有把中国放在眼里，总以为可以对中国永远保持领先20年的优异地位。但是这种情况现在被中国迅速崛起的历史发展所改变了。

　　日本在亚洲的经济火车头地位与政治影响力，正逐渐被中国所取代，日本的脱亚亲美外交，使它和东亚国家的关系日益疏远，而中国的睦邻和谐外交，却赢得越来越多的朋友。如果目前这种势头继续发展下去，那么亚洲原来一超独霸的地缘政治局面就要改观，被“一山二虎“或中日印三足鼎立的局面所代替。

　　这对于曾经历大日本帝国辉煌时代或享受过战后日本经济繁荣的日本人来说，不能说不是一种无可奈何但又难以接受的局面。即使是反对参拜神社的老一代、中生代和新生代日本人之中，也免不了会有这样的心态。而这种时代变迁的历史感受，无疑就成为日本右翼势力和保守思潮兴起的温床，并且把小泉当作他们政治上的代表。

　　一位名叫藤原慧三的作者，在日本右翼刊物《武士》上公然表示，日本应当在亚太安全中起“决定性的作用”；亚洲“需要的是一个经济中国而不是军事中国”，中国必须“承认这一点”。日本右翼势力这种露骨表现，说明小泉参拜决非由于个人性格所致，而是反映了广泛存在于日本人心中、以帝国怀旧失落感表现出来的强烈民族主义情绪。

　　这并非很快便会消逝的历史现象，而是将会影响中日关系未来发展的心理因素。中日两国都有强烈的民族自尊，但两者有所不同。中国人因为国家迅速强盛起来而充满自豪，这种自豪感又更加勾引起往昔的悲情，感到过去被日本欺凌的不可忍受。而日本则相反，由于过去的“辉煌“而难以接受正在开始的沉沦，内心产生强烈的抗拒和反弹。如果从这种历史变迁的角度去观察，人们就会理解，即使参拜问题解决了，未来中日关系的矛盾分歧仍然不会轻易解决。

　　·作者是华府中国论坛社社长
德国拒绝为中国沪杭磁悬浮掏钱

（英国）FT中文网 (2006-06-02)



　　德国政府已拒绝中国的要求，不愿以提供政府融资和转让敏感技术为代价，换取上海和杭州间一条43亿美元磁悬浮铁路的建造权。

　　就在此次德国对该项目的融资和知识产权转让等问题持强硬态度一周前，德国总理安格拉?默克尔(Angela Merkel)批评中国政府在保护外国公司的知识产权方面做得不够。

　　德政府官员告诉《金融时报》，在默克尔女士上月以总理身份首次访华前，他们拒绝了为敲定磁悬浮协议而向中国的压力屈服。

中国驻日大使王毅东京走秀展示中山装魅力

（中国）东方网 (2006-06-02)



　　为了支持这项旨在节能的“着装革命”，日本首相小泉纯一郎5月31日在官邸穿上一身冲绳传统布料制作的凉装公开亮相。同一天，包括中国驻日本大使王毅在内的多位大使也受邀在东京走上T台一秀凉装风采。

“首席模特”小泉：不打领带感觉真好

　　日本环境省也鼓励各政府部门以及私人机构可从昨日起不必打领带上班，且将室温保持在最高28摄氏度。

　　东京昨天的气温升高，街上的日本妇女都忍不住要打起阳伞。日本首相官邸迎来了来自热带地区的冲绳市长稻岭惠一，他给小泉送来一款凉装。

　　冲绳位于日本南部，那里的传统布料非常著名，环境大臣小池百合子一眼相中这种布料，决定用它来制作今年日本官方首推的高级凉装。

　　作为官方凉装的“首席模特”，小泉周三心情格外愉快。他说：“这衣服穿起来很贴身。不用戴领带感觉太好了。”此外，小泉还公开许诺说，今夏除非会见外宾，否则一定不会戴领带穿西装。

　　由于国际市场油价飙升，有传言说日本今夏电费要涨价。日本经济产业省也趁这一阵子能源话题热，在上周发布了日本今后25年的新能源政策。

“特邀模特”王毅：望“凉装运动”火热亚洲

　　尽管日本首相小泉执意参拜靖国神社造成日本与亚洲国家外交关系紧张，但在环境大臣小池百合子的精心安排下，一个有意改善外交关系，同时对外大力宣传节能的“凉爽亚洲2006”时装秀隆重地登场了。尤其是中国驻日大使王毅作为模特登场更是引来一阵热烈的叫好声。

　　据报道，“凉爽亚洲2006”在东京涩谷区最富时尚的表参道山庄现代大楼内举行。周三，在不谈靖国神社，专看服装的华丽舞台上，中国大使王毅以及韩国、菲律宾和泰国的驻日大使都受邀在T台上走了一回猫步。

　　与此同时，作为“后小泉”热门人选的官房长官安倍晋三和外相麻生太郎、财务相谷垣祯一3名内阁成员也轮番出场展示凉装，不仅带出了夏天中的清爽凉意，也淡化了中日官员平时针锋相对的场面，宣传了日本政府提倡的“时尚舒适”的夏季服饰。

　　电视节目主持人出身的小池百合子担起当晚时装表演的司仪，就连当天担任警备工作的日本警视厅警官也以不打领带的凉爽形象出现。

　　王毅当晚穿了一身白色布料的名牌中山装。他在走完台步后对记者表示：“希望‘凉装运动’在亚洲热起来。”

　　“一线模特”日本高官：统统换装“酷”呆媒体

　　平日里在中国问题上总是持有强硬态度的外相麻生太郎、内阁官房长官安倍晋三当晚也一身凉装，被媒体盛赞为看上去显得很“酷”。当天用于时装秀的服装使用了日本环境省提议的国内外的名牌成衣，并对每件衣服进行了修改。安倍身着深蓝色名牌套装登场，并搭配了胸袋巾。麻生和谷垣也分别以不打领带和凉爽衬衣的形象登场。

　　小池百合子表示，“凉爽亚洲2006”的宗旨是为了将节省能源这一理念推广到亚洲。小池的这一说法得到了当晚参加这一盛会的亚洲国家代表的一致支持。

　　传播节省能源技术以及环保经验，已经成为日本积极展开的“外交活动”。本周，中日节能·环保综合论坛在东京召开，受邀参加会议的中国商务部部长薄熙来在访日期间会晤了日本经济产业大臣二阶俊博。双方就两国如何进一步开展能源合作交换了意见。

　　从2005年起，日本政府推行每年为期4个月（6月1日到9月30日）的凉装运动日。期间，公务员应脱掉深色正装和领带，改穿清凉便装上班；所有政府办公室的空调设定温度不得低于28摄氏度。这些举措先在政府部门推行，然后向企业和民众普及，最终达到节能和减少温室气体排放的目的。

　　从实际效果来看，在这一运动的推动下，日本去年夏天二氧化碳排放量减少了46万吨，相当于100万户家庭排放量的总数。

中国A股又能买了？

（英国）FT中文网 (2006-06-02)



英国《金融时报》汤姆?米切尔(Tom Mitchell)香港报道

　　对于在内地和香港两地上市的26家中国公司来说，一些引人注目的事情最近开始发生：它们在上海和深圳交易的A股相对它们在香港上市的H股开始有所折让了。一些外国投资者把这一变化解读成一个根本性“拐点”达到的证据。

　　根据JP摩根(JP Morgan)汇编的数据，到4月底，两地上市公司中，约有三分之一A股股价低于H股。而其它公司长期存在的A股溢价也正在迅速缩小。

　　“（A股）确实再次具备了投资价值，”JP摩根驻香港的中国证券市场部董事总经理李晶(Jing Ulrich)当时说，“它们不再那么贵了。市场在今年余下的时间里，可能会有相当好的表现。”

　　德国政府已拒绝中国的要求，不愿以提供政府融资和转让敏感技术为代价，换取上海和杭州间一条43亿美元磁悬浮铁路的建造权。

　　就在此次德国对该项目的融资和知识产权转让等问题持强硬态度一周前，德国总理安格拉?默克尔(Angela Merkel)批评中国政府在保护外国公司的知识产权方面做得不够。

　　这一转变意义重大。因为即便在始于2001年、持续四年的熊市期间，上海与深圳的A股指数下跌了一半的时候，在两地上市公司的大陆股票相对它们的香港股票仍保持较高的溢价。通过中国的合格境外机构投资者(QFII)安排购买A股的外国投资者曾认为，这是中国A股估值依然过高的信号。

　　五月初，肆虐全球的市场动荡已暂时扭转了这种趋同的趋势，但即便如此，外国投资者还是要被迫重新认识中国A股市场。中国A股市场现在的情况比最近几年的表现看上去要好。“自从（中国）五一长假结束以来，（A股和H股之间）又出现了分化，”李晶女士指出。“在这波全球性的下跌中，A股一直是个相对安全的避风港。”

　　根据毕马威(KPMG)的数据，到去年年底为止，34家QFII被授予了总计56亿美元的大陆投资额度。瑞银集团(UBS)得到了最大的配额，金额略低于8亿美元。

　　但任何激发外国投资者对A股兴趣的进展都只会鼓励中国政府加快市场改革的步伐。昨天，《上海证券报》(Shanghai Securities News)的一则报告称，中国的监管机构将放宽QFII开设交易账户的限制，上海和深圳股市应声大涨。

　　除了中国市场不再估价过高的认识，解决上市公司国有非流通股问题的进展，也令国内外投资者受到了鼓舞。过去一年，在1200多家沪深上市公司中，大约一半与它们的少数股股东展开了谈判。在这些公司的国有股获准上市交易之前，这些少数股东必须得到补偿。

　　对国有股流通导致股价稀释的担心是中国股市长期下跌的主要原因，去年上证指数瞬间跌破了重要心理关口1000点。这段濒死经历迫使中国证监会咬紧牙关忍受痛苦，并最终强迫上市公司与股东商谈出解决方案。

　　据李晶女士说，在处理这场危机的过程中，中国的上市公司学会了如何与少数股东打交道的一两点技巧，并认识到了透明度的重要性。透明度是外国投资者的又一个长期忧虑。这也使证监会鼓起勇气，取消首次公开发行以及股票增发的禁令。

　　然而说到底，中国的长期市场复苏取决于中国上市公司的质量和业绩，但该国规模最大、最被人看好的公司仍然不断扎堆进入香港H股市场。中国建设银行(China Construction Bank)去年10月份92亿美元的首次公开发行，以及中国银行(Bank of China)更大规模的首发就是例子。

　　JP摩根估算，中国只有约20家“行业领军企业”避开了香港，只在上海或深圳上市。这些公司中约有半数（例如宝钢）与上海或深圳市政府有着密切的隶属关系，这意味着还存在纯商业考虑之外的因素影响着它们的上市决定。

　　根据一项折中安排，预计中行会在香港首发之后，再在上海进行A股的首次公开发行。A股首发将为它再募集30亿至40亿美元。

　　中行在其香港上市招股说明书中表示，它的A股“除了只能由中华人民共和国的投资者和/或QFII持有外，在所有方面将与H股等同”。此外，它也将参考中国市场的状况定出A股价格，而不是引用其香港股票的报价。

　　一些经纪商目前预期，中行的A股股价将被定在5元人民币（合0.62美元），这意味着它对于香港招股价2.95港元（合0.38美元）存在65%的溢价——并且一旦上市，股价几乎肯定会在大众投资者的追捧下上扬。长期以来，他们一直渴望这样重量级的首次公开发行。

　　在当前两地上市公司的A股与H股价差终于缩小的情况下，中行看来准备再次打破这个趋势。

　　
外国留学生利润“忽略不计”
　　中国要成为本地区
　　最具吸引力留学目的国

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● 叶鹏飞（北京特派员）

　　中国政府计划让中国尽早成为本地区最具吸引力的留学目的国，以便扩大中国的影响力。

　　2005年在华留学的学生总人数超过14万人，其中获得中国政府奖学金的人数共7218人。在华留学生人数最多的前三名是韩国（4万人）、日本（1万4000人）和美国（8000人）。

　　中国国家留学基金管理委员会秘书长张秀琴5月29日在教育部例行记者会上回答本报提问时说：“我们接受外国来华留学生的目的，和英国、澳大利亚不一样，它们是把它作为一个产业在赚钱，我们现在发展来华留学生的目的不在经济上，而是在我们要扩大中国的影响力，提升中国大学的知名度，尽早建设成世界一流大学，为我们国家和平的外交创造一个好的氛围，这是我们的目标。”

　　她透露，2004年外国留学生为英国的大学创造了40亿英镑（约118亿新元）学费的产值；2005年外国留学生对美国经济创造的价值达到130亿美元（约205亿新元）。

　　张秀琴说，中国并没有打算用来华留学生的收费补贴本国的高等教育，所以来华留学的收费标准比其他国家低很多；而14万外国留学生占中国1900万大学生的比例很小，从他们获取的收益“可以忽略不计”。

　　国家留学基金管理委员会副秘书长李建民补充说，为了向世界推广中国教育，吸引更多外国留学生来华留学，委员会组织中国的高校到外国办教育展，“最近几年效果非常好”。中国加入世界贸易组织之后，也提供了一个参与国际教育服务领域竞争的机会。

　　他说：“因为我们有非常优秀的传统，有非常优质的专业，在这方面我们应该可以为国际上提供教育的服务，能够占领一席之地。”

　　中国政府对外国留学生的资助每人一年大约是人民币（下同）2万元（约4000新元），中国总理温家宝去年宣布，把为外国学生提供的中国政府奖学金由目前的每人7000元加倍到1万4000元。

　　中国教育部国际合作与交流司司长、国家留学基金管理委员会副主任曹国兴表示，这部分资金已经完成拨款，增加的部分主要用于两大部分：和外国政府互换的高层次人才培养经费；资助发展中国家来华留学生。

　　在增加招收外国留学生的同时，中国也逐渐增加公派留学生到外国学习，1996年国家留学基金管理委员会成立时派出国留学的人数是2049人，2005年的人数是7022人。在第十个五年规划（2001年到2005年）期间，政府对公派留学生投入将近22亿元。

　　截至2005年底，中国已经公派留学2万多人，其中约1万8000人如期回国工作，回归率超过97%。

　　张秀琴表示，出国留学工作已经纳入中国国家留学人才的战略体系，确立了优先自主的七大学科领域：通讯信息技术、农业高新技术、生命科学与人口健康，材料科学与新型材料、能源与环境、工程科学，应用社会学和世界贸易组织相关学科。

　　除了公派生，中国自费出国留学的人数也急速增长，曹国兴透露，中国到国外留学的留学生到2005年底一共是93万人，回国有23万人，在外国70万人中约16万人已经学成在外国工作。

大陆抨击台湾《国家安全报告》

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● 叶鹏飞

　　（叶鹏飞报道）中国大陆前天对台湾发布的第一份《国家安全报告》作出强烈批评。

　　国台办发言人李维一在例行记者会上回答提问时，形容国安报告“集中全面地诬蔑和攻击祖国大陆，蓄意离间两岸同胞感情，挑起两岸冲突”。

　　他说，报告“再次暴露了台湾当局领导人顽固地坚持‘台独’分裂立场，继续推行激进的‘台独’分裂路线，直接破坏两岸关系的和平发展”。

　　李维一指出，报告的另一个用意是“企图混淆视听”，转移台湾民众和舆论对台湾经济、民生和社会问题的关注。

　　台湾总统府在5月20日陈水扁总统执政六周年，公布了台湾第一份《国家安全报告》。报告关于两岸关系的部分提议建立两岸和平稳定互动架构，并建议在台湾海峡设立非军事区、设置两岸“军事热线”。报告对北京所坚持的一个中国原则的立场表示“认知”，并且愿意在不设前提条件的情况下，在“九二香港会谈所获成果”的基础上，促进两岸政府间的协商和对话。

达赖喇嘛赞扬比利时漫画人物丁丁

比利时著名连环画人物丁丁受到西藏精神领袖达赖喇嘛的赞扬，他赞扬丁丁对西藏雪域之国引起公众关注作出贡献。

在布鲁塞尔举行的一个仪式上，埃尔热基金会被授予真理之光奖，以纪念系列连环画《丁丁历险记》当中最著名的一辑《丁丁在西藏》。埃尔热是连环画丁丁的创作者。


这辑广受欢迎的连环画在1959年出版，当年中国军队进入西藏，迫使达赖喇嘛逃亡印度。

在仪式上诺贝尔和平奖得主达赖喇嘛给南非大主教图图颁发了奖状，酥油灯和哈达。

周四诺贝尔和平奖得主南非大主教图图呼吁中国给与西藏他们理所应当得到的自治，他呼吁中国领导人和中国政府作正确选择。

他说中国是个潜在的超级大国，并且敦促中国要成为道义上的超级大国。

真理之光颁奖，是国际声援西藏组织针对全球那些在支援西藏运动中作出贡献人士颁发的。

加拿大法院称赖昌星遣返应被延迟

加拿大联邦法院星期四（6月1日）裁决说，被中国当局通缉的厦门远华集团走私案涉嫌主犯赖昌星不会按原计划在星期五被遣返。

法院在一份声明中说，"遣返应该被延迟"。

赖昌星在上诉案中称，如果被强制遣返中国，他将受到中国当局的折磨或迫害。

遣返被延迟

主审法官莱登-斯蒂文森裁决说，在赖昌星提出进一步上诉期间，他应该被允许留在加拿大。但这一上诉过程可能持续数月。

中国当局指控赖昌星是1990年代中国最大走私案件"远华集团走私案"的幕后主脑，走私物品包括香烟、汽车、植物油、纺织品、化学品和其它原材料等，走私案涉及货品总值达100亿美元。

赖昌星于1999年携同妻子曾明娜和三个孩子逃到加拿大温哥华。过去六年多来，中国一直试图将赖昌星引渡回中国受审。

在这段期间，赖昌星曾经提出难民申请、政治避难申请，希望成功取得有关资格，避免被遣返中国受审，但都被加拿大当局拒绝。

赖昌星原定于5月26日被遣返中国，但他再次提出暂缓遣返的上诉，加拿大联邦法院同意就此举行聆讯。

赖昌星的辩护律师马塔斯星期三对莱登-斯蒂文森法官说，比起他的当事人的权益来说，渥太华更加重视与中国的外交关系。他表示，如果赖昌星被遣返，他可能受到折磨或迫害。

“辩论的核心”

莱登-斯蒂文森法官在星期四的裁决中说，赖昌星被遣返中国，似乎并无确保他不受折磨或迫害的保证。

她说，赖昌星的生命是否得到保证"是整个辩论的核心"。

这位法官表示，"在这些保证缺乏的情况下，现有的记录显示，如果被遣返，赖昌星的生命或安全将受到严重威胁。在这个时候遣返，将置赖于他所称的危险境地。"

莱登-斯蒂文森法官说，赖昌星未被裁定犯有任何刑事罪，并无申领福利，没有对公众构成威胁，也非安全威胁。

她表示，"赖先生的个人利益和对公平的诉求"比政府所说的他已经没有上诉机会的论点更有份量。

但加拿大联邦移民局律师雷斯尼克在法庭指出，"这是一个普通刑事犯的案子"，"仅次而已"。

她说："（赖昌星）他要求重新考虑有关的证据，可这些证据已在无数法庭和仲裁处举行过聆讯听证。"

港大民调:56%市民支持平反六四

在六四事件17周年的前夕，香港大学所进行的民意调查发现，53%被访市民认为当年北京学生的做法正确、22%则认为错误。

当年中国政府处理事件的手法方面，18%认为正确、63%则认为不当。

调查亦发现，56%被访市民支持平反六四，不支持者则占28%。

就中国的人权状况方面，80%被访市民认为中国现时的人权状况较1989年时有所改善，69%则估计三年后中国的人权状况将较现时为佳。

此外，76%被访市民认为香港人有责任推动中国的民主发展。至于推动中国经济发展方面，亦有83%认为有责任。

民主与经济相比，45%认为港人应该偏向推动中国的经济发展多于民主发展、27%则比较重视中国的民主步伐。

另一方面，47%认为中国现时应该较着重发展经济，28%则倾向民主发展。

经济不代表民主

为了进行这次调查，港大民调中心上月中访问了逾千人。

民意调查研究计划主任锺庭耀分析，整体而言，香港市民相当同情北京学生，认为中央政府当年处理不当，但大部分市民认为中国现时人权状比当年有所改善，所以对未来发展乐观。

由于上周日(5月28日)在香港举行的六四游行只有1100人参加，是历史新低，备受关注。

民调发现对于支持中国民主爱国运动联合会的评分则为44.8，也是92年以来的新低。

支联会副主席李卓人认为，香港人仍然长期鲜明地支持北京学生和民主，"香港人分得很清楚，经济发展不代表民主人权方面的发展"。

他说. 周日便是六四事件17周年，支联会今年会继续举办一年一度的烛光集会。

美国敦促中国释放热比娅的子女

美国国务院周四（6月1日）敦促中国释放维族活动人士热比娅的三个子女。目前他们受当局软禁。

国务院发言人麦科马克说，他对有关热比娅的三个子女受到中国当局拘留的报道深表关注，特别是至少其中一个子女遭到殴打。

他说，美方已经向中国当局提出了这个事件。

中国政府网站报道说，热比娅的三个子女被控逃税罪名。

但是美国维吾尔协会表示，热比娅的子女之所以被拘留是想阻止他们会见访问新疆的美国国会议员。

本周早些时候，美国维吾尔协会发表一份声明说，中国警察扣留了热比娅三个已经成年的儿女，以防止他们同美国国会议员接触。

声明还要求中国当局马上将她的儿女释放并且停止对于热比娅家人的骚扰。

总部设在德国的"世界维吾尔代表大会"发言人迪里夏提表示，中国当局经常以经济问题为借口来打压维族人士，以便减少国际社会对维族政治问题的关注。

海外维权

热比娅2000年3月被中国当局指控'向境外组织非法提供国家情报'，被判处8年徒刑。

热比娅被中国当局监禁六年以后于去年流亡到美国。

热比娅被中国当局逮捕之前，一直是中国穆斯林社区的模范人物。

她还曾经是一名非常成功的穆斯林女商人，经营百货公司，而且协助其他穆斯林女性创业。

"从事分裂活动"

新疆政府网站的报道说，热比娅出国前一再向政府保证，出境后绝不参与危害中华人民共和国国家安全的任何活动，但一到国外立刻撕下伪装，与境外民族分裂势力频繁接触，并参与各种反华分裂活动。

报道还说，事实上，热比娅目前已成为境外"三股势力"的头面人物。

热比娅在境外一方面频繁从事分裂活动，一方面指使其境内子女变现所有可以变现的资产，通过各种方式转移国外，并设法为其子女在国外定居办理手续。


中国早点　京城偶寄
　　云南看NGO

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● 韩咏红

　　走进昆明市“创库”艺术区时，我脑子有些恍忽，许久以前对艺术的那份熟悉感顿时从四方袭来。据说，昆明稍有些知识的人，都知道“创库”这个地方，它在全国美术圈里更是赫赫有名。昆明的环保人士于晓刚推荐我到创库看看，他说在那里有机会遇到一些NGO。

　　这一趟到云南，我是慕名而来的。听说云南的NGO（non governmental organisation，非政府组织）异常活跃，一百多个国际的和中国本土的NGO，纷纷云集在中国西南地区这个烟草和旅游大省。扶贫、环保、社区教育、医疗卫生、保护生物多样性、拯救被拐卖儿童、爱滋病防治宣传、毒品危害宣传……地方上有多少问题，NGO就有多少工作可做。

　　当然，NGO为民请愿，碰触社会问题，推动下层民众组成公民群体以左右执政者的决策，NGO的工作有时会引起利益团体的不满，甚至使NGO成为地方政府的眼中钉，自是不在话下。

　　不过，到艺术区能找到NGO念头我倒没有想过。

　　创库当日正举行着社区活动日，人气挺盛。看看，地方不大，大约是新加坡四五个电力站艺术之家大小吧。几幢两三层高的小楼改建成了画家的工作室兼展示厅，建筑外观依稀可看出建筑的厂房前身。中庭院子里有长凳和带阳伞的桌椅，本地成人、儿童、洋人闲散地休息着。

　　有些感觉是不能形容的。比如说，什么是艺术的气息：松散，自由、没有纪律，不受管制，又非常卖力、全神贯注、全身心力投入地工作，悉心眷顾工作的每一个细节。

　　在久违的艺术氛围里，我还真遇到来自广西和贵州的环保NGO和维权NGO，相会的地点竟然是一场美术讲座。创库“村长”唐志冈介绍云南画家如何在保留云南神秘与深沉美感传统的同时，抒发他们对政治的强烈关注。他本人喜欢描画锋利的剪刀，表达他对中央集权的感受。

　　晚上，年青朋友邀我到家里吃晚饭。我参加后才发现原来和我想像中不一样。出发时是四个人，大家到各地去接朋友，最后聚集到八九人，先去菜市场购买食材，然后步行好远才到朋友的家，拌陷、和面、包饺子，忙乎到开锅已过了晚上9点半。

　　不知怎么的，和环保人士和维权代表一起听美术史讲座，以及一伙人包饺子吃的画面，老在我脑海里重演。接下来在云南的几天，我又陆续见到好多NGO，仿佛云南NGO很多，随便在街上都会遇到一个两个。大家挣钱不多，生活节奏缓慢，可以慢条斯理做些事，有时与体制发生磨擦，代价也是能够承受的。

　　记忆中，很久以前，祖国也有过这样的时候这样的环境，在某个旧货仓、发电站、旧校舍里，艺术无意中成为平台，将知识分子，社会活动家，社会闲散人士，前途茫茫的大学生捻合在一起，大家用生命激情和灵感相互碰撞，希望寻找活着的真正意义。

　　那好象是发生在八十年代末九十年代初。人们努力从一种社会结构中挣脱出来，开创另一种生活方式、环境和思想氛围。不到几年时间，环球化和更全面城市化的挑战覆盖了一切。在大家还来不及分辨与了解以前，时代变了。在云南，我老想到新加坡，想到特殊时代和环境下曾有的理想和奢侈，有理想是一种奢侈。